作为成立于20世纪90年代的男装龙头企业，海澜之家的核心竞争力在于商业模式的创新。所谓的创新商业模式，其实质是上游供应商承担库存风险，下游经销商承担展馆的早期投资。经过快速发展，这种模式的效果正在发生变化。

在已出版的中国报纸上已经可以感受到这一点。2020年上半年，海兰豪斯的收入下降了24%，净利润减少了一半。自2019年以来，海兰豪斯的净利润出现了负增长。投资者更担心的是，该公司积累的巨额库存的风险也开始暴露出来。

今年出现了库存风险

无可否认，海兰大厦收入下降的部分原因是疫情。2020年上半年，纺织服装业与去年同期相比大幅下滑。随着第二季度国内疫情的逐步控制，服装消费已经升温，但速度相对于其他类别较慢。

这反映在营业收入下降的财务指标上。2020年上半年，海兰大厦的营业收入为81.02亿元，比去年同期下降了24.43%。与此同时，经营成本也较上年同期下降了22%。

但如果这只是一个行业风险，那没什么不对的。但海兰屋的净利润降幅远大于收入下降。今年上半年，海兰屋的净利润仅为9.16亿元，比去年同期下降了5542%。

净利润减半的主要原因是库存减值。上半年资产减值损失为3.75亿元，比去年同期增长330%。存货减值是唯一的资产减值。

利润减值甚至减半也不足为奇。库存业务模式一直受到外界的批评。根据2020年半年度报告，账面库存高达82.17亿元，占当年流动资产的41%。其中，库存价格下跌的准备金只有7.37亿元，远低于行业水平。

在服装企业的经营中，库存管理是非常重要的。由于服装的普及和高周转率，一旦库存不能销售，就会有很大的减值，从而影响企业的利润，甚至影响到还款的情况。

为什么海兰大厦可以维持较低的股价储备，但审计机构却没有发布有保留意见？这主要是由于其独特的商业模式。

海兰院将库存分为可退还库存和不可退还库存两部分。根据2020年半年一次的报告，海兰屋可退款库存为44.17亿元，不可退还库存为38.86亿元。上述3.75亿美元库存的减值仅用于不可退还库存。对于可退还库存，没有减值备抵。在结合了"轻资产"和"重资产"模型的优点后，该模型大大降低了无法出售库存的风险。

海兰住宅的核心是寻找中小型供应商与他们合作，签订无法销售的商品退款条款，这样海兰屋就不能承受尾货的风险。这也是它能够降低库存价格的最重要的原因。

由于这种特殊的商业模式，它导致了特殊的库存方法。但今年，这种模式的两大风险已经或即将爆发。

第一大风险来自为不可退还库存的价格下跌做准备，今年的利润减少了一半。但这还没有结束。

海兰豪斯(Hailan House)关于为不可退还库存准备库存下降价格的指导方针如下：海兰豪斯(Hailan House)品牌下的产品将折旧不到两年。2至3年的库存一次为70%，而超过3年的库存则全部收费。