周三，招商证券(China Merchants Securities)的春季战略将选择在网上实施，虽然它将传递出温暖，但当招商证券(China Merchants Securities)的战略会议继续进行时，市场将会下跌的"魔咒"。

上证指数在第一季度下跌了9.83%。A股在第二季度会有所改善吗？招商证券(China Merchants Securities)认为，社会金融数据的改善可能会导致企业利润回升，北上资本可能会回归，A股将在第二季度触底，从而迎来一个向上的拐点。总体而言，A股仍处于2019年开盘的两年半震荡上行周期，今年下半年不排除加速上涨的可能性。

4月10日，中国人民银行发布了3月和第一季度社会融资规模的统计数据。2020年第一季度社会融资规模增长11.08万亿元，比去年同期增长28.69%。招商证券首席战略分析师张霞表示，数据超出预期。与2019年同期不同，中长期信贷已成为新社会融资的主力军，新的社会融资增长率的恢复预示着企业利润的恢复。

张霞认为，第二季度总体趋势的核心是财政和货币政策的增长，以及企业盈利的拐点。3月27日政策调整后，随后的超额存款准备金利率下调和反向回购利率也符合预期。未来，降息也值得期待。"受疫情影响，我们预计上市公司第一季度将大跌，A股收益将在第二季度后稳步回升，并开始新一轮盈利。

社会金融的拐点也经常表示市场的拐点，考虑到目前的利率水平，张霞认为A股目前有很高的安全性。在资本的北面，张霞认为，随着美元从稀缺转向盈余，流动性冲击将结束，但不排除重返新兴市场的可能性，A股将是一个不错的选择。

具体而言，在产业配置方面，张霞提出了两条主线：第一，随着政策的加大，基础设施实力、新旧基础设施已成为一个业绩加速提高的领域；第二，随着随后海外疫情的缓解，仍处于上升周期的科技产业将触底反弹，科技行业将再次迎来建设仓库的机会。

此外，招商证券非银行首席分析师认为，现阶段证券业仍是一个罕见的高速行业，在引领证券公司业绩稳定增长的同时，今年还将出现衍生品创新、中长期资本加速进入市场、创业板改革加快等行业。在流动性充裕的预期下，证券业仍是值得优先配置的行业之一。

招商证券房地产首席分析师认为，虽然房地产需求复苏需要一段时间，但可以给出一些乐观的政策预期。虽然房地产业的下行压力很大，但下行空间并不大。目前房地产行业估值偏低意味着，未来将有大约30%的向上修复空间，这现在是一个更合适的切入点。从逻辑上讲，你可以选择销售回报稳定的首席公司，并筛选业绩略有改善的房地产公司。